Валовые инвестиции – направляются на поддержание и увеличение основного капитала (основных средств) и запасов. Они складываются из амортизации, которая представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до прежнего уровня, предшествовавшего производственному использованию, и из чистых инвестиций т. е. вложения капитала с целью увеличения основных средств на строительство зданий и сооружений, производство и установку нового, дополнительного оборудования, обновления и усовершенствования действующих производственных мощностей.
На микроуровне инвестиции играют очень важную роль. Они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и увеличения прибыли хозяйствующего субъекта.
Значительная часть инвестиций направляется в социально-культурную сферу, в отрасли науки, культуры, образования, здравоохранения, физической культуры и спорта, информатики, в охрану окружающей среды, для строительства новых объектов этих отраслей, совершенствования применяемой в них техники и технологий, осуществление инноваций. Есть инвестиции, вкладываемые в человека и человеческий капитал. Это вложение инвестиций преимущественно в образование и здравоохранение, на создание средств, обеспечивающих развитие и духовное совершенствование личности, укрепление здоровья людей, продление жизни.
Эффективность использования инвестиций в значительной мере зависит от их структуры.
Под структурой инвестиций понимается их состав по видам, по направлению использования, по источникам финансирования и т. д.
Прибыльность – вот важнейший структурообразующий критерий, который определяет приоритетность инвестиций.
Негосударственные источники инвестиций направлены на прибыльные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. При этом сферы экономики с малой прибыльностью вложенных средств остаются не до конца инвестированными.
Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции, недостаточное же – к дефляции.
Эти крайности экономической политики регулируются с помощью эффективной стратегии в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий, осуществляемых правительством.
В системе воспроизводства, безотносительно к его общественной форме, инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а следовательно, и в обеспечении определенных темпов экономического роста.
В представлении общественного воспроизводства как системы производства, обмена и потребления инвестиции касаются первого этапа производства и составляют материальную основу его развития.
Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение (износ).
Инвестиции - долгосрочные вложения капитала в экономику с целью получения дохода.
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.
Классификация распространенных инвестиционных решений:
1. Обязательные инвестиции, то сеть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:
а) Решения по уменьшению вреда окружающей среде;
б) Улучшение условий труда до гос.норм.
2. Решения, направленные на снижение издержек:
а) Решения по совершенствованию применяемых технологий;
а) По повышению качества продукции, работ, услуг;
в) Улучшение организации труда и управления.
3. Решения, направленные на расширение и обновление фирмы:
а) Инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);
б) Инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);
в) Инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);
г) Инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).
4. Решения по приобретению финансовых активов:
а) Решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);
б) Решения по поглощению фирм;
в) Решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.
5. Решения по освоению новых рынков и услуг;
6. Решения по приобретению НМА.
Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.
Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.
Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
ФАКТОР ВРЕМЕНИ - учет времени, продолжительности экономических процессов, сроков выполнения работ как экономических факторов, влияющих на деятельность, ее результаты.
Влияние фактора времени следует учитывать в предпринимательских расчетах по следующим причинам:
· из-за наличия инфляционных процессов, приводящих к обесцениванию денег, изменению их покупательной способности, которая является различной в различные моменты времени при равной номинальной стоимости;
· из-за обращения денежных средств в виде капитала и получения дохода с оборота, так как один и тот же капитал, имеющий большую скорость оборота, обеспечивает большую величину дохода.
По определению показатель ВНП отражает стоимость всех товаров, которые были произведены в данном году. Следовательно, все товары, произведённые в течение данного года, должны быть включены в показатель ВНП независимо от того, проданы они в данном году или не проданы.
Увеличение запасов означает, что в течение года объём производства продукции превышал объём её потребления и к концу года по сравнению с началом года запасы увеличились. Это увеличение запасов представляет собой текущее производство данного года. И, следовательно, стоимость этой продукции должна быть включена в показатель ВНП. Иначе, стоимость объёма ВНП окажется заниженной.
Уменьшение же запасов должно быть вычтено из показателя ВНП. Уменьшение запасов означает, что в течение года объём потребления продукции превышал объём её производства, и к концу года по сравнению с началом года запасы уменьшились.
Причём, следует отметить, что продукция, которая реализуется на рынке в данном году, представляет собой не столько текущее производство данного года, сколько уменьшение запасов, имевшихся в распоряжении в начале года. А последние представляют собой продукцию, произведённую в прошлые годы.
Любое сокращение запасов в каждом конкретном году означает, что общество потребило весь продукт, созданный в данном году «плюс» некоторые запасы, оставшиеся от прошлых лет.
Учитывая, что ВНП является мерой объёма продукции, произведённой только в данном году, нельзя при определении ВНП учитывать продукцию, произведённую в прошлые годы, т.е. любое сокращение запасов следует вычесть из показателя ВНП, иначе ВНП окажется завышенным.
Валовые инвестиции представляют собой стоимость всех средств производства, которые были потреблены в ходе производства данного года (т.е. подверглись физическому или моральному износу и требуют замены), что иначе называется амортизацией, «плюс» чистые инвестиции , т.е. любые чистые добавления к объёму капитала в экономике, имевшие место в течение данного года.
Пример.
Предположим, что в данном году было произведено инвестиционных товаров (средств производства) на сумму 700 млрд. долларов. Однако, в процессе производства ВНП данного года было потреблено (требуют замены) средств производства на сумму 500 млрд. долларов. Таким образом, валовые инвестиции составили 700 млрд. долларов, а чистые только 200 млрд. долларов. Разница между этими показателями представляет собой стоимость капитала, применённого или подвергшегося амортизации в ходе производства данного года, т.е. это 500 млрд. долларов. А на сумму 200 млрд. долларов будут пополнены запасы капитала в экономике.
Соотношение между валовыми инвестициями и амортизацией (т.е. объёмом капитала страны, потреблённым в ходе производства данного года) показывает, находится ли экономика в состоянии роста, застоя или спада.
Растущая экономика характеризуется тем, что валовые инвестиции превышают амортизацию, следовательно, увеличиваются запасы капитала в экономике.
Статичная (застойная) экономика характеризуется тем, что валовые инвестиции и амортизация равны. Это значит, что в экономике производят как раз столько капитала, сколько необходимо, чтобы заместить весь капитал, потреблённый в ходе производства данного года – не больше и не меньше.
Экономика в состоянии спада или со снижающейся деловой активностью*.
*деловая или экономическая активность – это уровень капиталовложений или уровень инвестиционной активности предпринимательского сектора.
Таким образом, экономика в состоянии спада характеризуется тем, что валовых инвестиций недостаточно, чтобы заместить весь капитал, потреблённый в ходе производства данного года. В результате сокращаются запасы капитала в экономике.
Третий метод: ВНП по сумме доходов.
По доходам ВНП рассчитывается как сумма заработной платы наёмных работников, рентных платежей, процентов, дохода от собственности некорпоративного сектора, прибыли корпораций и двух, не связанных с доходами платежей: амортизации и косвенных налогов на бизнес.
Амортизация.
Определение.
Ежегодные отчисления, которые показывают стоимость капитала, потреблённого в отдельные годы, называются амортизацией.
Замечание.
Амортизация представляет собой просто бухгалтерскую запись, предназначенную для того, чтобы уточнить величину прибыли в валовом (общем) доходе предприятия.
Для точного расчёта величины прибыли в валовых доходах предпринимательского сектора ежегодно учитываются гигантские амортизационные отчисления, которые называются отчислениями на потребление капитала, потому что представляют собой стоимость тех средств производства, которые были потреблены в ходе производства данного года и требуют замены.
Значение амортизации состоит в том, что она не является ничьим доходом.
Амортизация представляет собой часть стоимости производства, т.е. издержки производства, снижающие прибыль предприятий. Но в отличие от других видов издержек предприятий эта часть стоимости производства (амортизация) не может быть использована для расчетов с поставщиками ресурсов. И, следовательно, не выступает в виде заработной платы, ренты, процентов, прибыли и точно так же не являются доходом предприятия.
Таким образом, амортизационные отчисления просто показывают, что часть стоимости объёма ВНП данного года должна быть отложена для замещения в будущем потреблённых средств производства.
Т.е. нельзя потребить весь ВНП как доход общества, не ухудшая при этом запас производственных мощностей в экономике.
2. Косвенные налоги.
Правительство взимает определённые налоги, называемые косвенными налогами на бизнес. К ним относятся налог на добавленную стоимость (НДС), акцизы, лицензионные платежи и таможенные пошлины.
Все эти налоги предприятия рассматривают как издержки и потому прибавляют к ценам на товары. Тем самым, перекладывая уплату косвенного налога на потребителей через более высокие цены на товары.
Техника взимания косвенного налога состоит в том, что предприятие прежде всего выплачивает государству величину косвенного налога из своего валового дохода. И только оставшаяся сумма распределяется между поставщиками ресурсов в виде заработной платы, ренты, процентов, прибыли.
Таким образом, косвенные налоги представляют собой незаработанный доход государства , т.к. в обмен на поступления от косвенных налогов, государство не вносит никакого вклада в создание текущего объёма производства.
Т.е. в случае взимания косвенных налогов потребитель получает товар уже с обложением его соответствующим налогом, например, акцизом. Иначе говоря, через косвенные налоги правительство отчуждает часть покупательной способности денежного дохода потребителей. При расчёте общего объёма дохода (НД – национальный доход или ВНД – валовой
национальный доход), созданного в каждом году, косвенные налоги исключаются.
Таким образом, часть стоимости объёма ВНП каждого года не выступает в виде заработной платы, ренты, процентов, прибыли.
3. Заработная плата наёмных работников.
Но эта категория также включает и множество дополнений к заработной плате и, в частности, взносы предпринимателей на социальное страхование, в различные частные фонды пенсионного обеспечения, медицинского обслуживания, помощи в случае безработицы и по другим обстоятельствам. Все эти дополнения к заработной плате представляют собой издержки предприятий, связанные с наймом рабочей силы, и потому рассматриваются как компонент общих затрат на выплату заработной платы.
Рентные платежи – это доход землевладельцев и домовладельцев, обеспечивающих экономику ресурсами собственности.
Процент – это доход поставщиков денежного капитала и капитального оборудования.
Прибыль – в данном случае термин «прибыль» рассматривается как два вида счетов.
Одна часть – это доходы от собственности некорпоративного сектора, т.е. это чистый доход предприятий, находящихся в индивидуальной собственности, собственности партнёров и кооперативов (или просто доходы частных собственников).
Другая часть – это прибыли корпораций, которые распределяются по трём направлениям:
Налог на прибыль корпораций государству;
Дивиденды акционерам;
То, что остаётся от уплаты налога на прибыль и дивидендов, называется нераспределёнными прибылями корпораций , которые наряду с амортизацией инвестируются либо сразу, либо в будущем на покупку или создание новых инвестиционных товаров. Тем самым увеличиваются реальные активы инвестирующего бизнеса.
Инвестиции принято делить на два вида: реальные и денежные. Реальные вложения направлены на улучшение производства, зданий, расширение рабочих мест. Денежные, или финансовые инвестиции направлены на операции с ценными бумагами. Чистые инвестиции – это реальные инвестиции, которые направлены на расширение производства. Подробнее об инвестициях читайте в статье:
Начнем с того, что чистые инвестиции и валовые инвестиции – два неразделимых понятия. Чистые инвестиции являются частью валовых. Дабы отойти от сложных определений, давайте разбирать эту ситуацию на простейшем примере.
Допустим, для вашей компании потребовался свой грузовой автомобиль. Для его покупки нужны инвестиции. Стоимость грузовика равна 1 000 000 рублей. То есть размер инвестиций, которые вы привлечете для его покупки, будут равны одному миллиону рублей. Это валовые инвестиции.
Валовые инвестиции характеризуются количеством денег, которые направлены и на приобретение новых активов.
Но так как грузовик не вечен, то рано или поздно его придется заменить. Допустим, срок службы нашего грузовика – 10 лет. Для этого с момента покупки автомобиля нам необходимо начать откладывать на новый. Десять лет – это 120 месяцев, значит каждый месяц понадобится откладывать по 8 334 рубля, чтобы через 10 лет приобрести новую машину. Это амортизация.
В случае с чистыми инвестициями, она вычисляется по формуле: валовые инвестиции минус амортизация. То есть получается, что в нашем с вами случае чистые инвестиции на приобретение грузовика составили 991 666 рублей.
Пример выше был рассмотрен лишь для приобретения одного автомобиля. Но чаще всего на большом предприятии валовые инвестиции рассматриваются совокупно. Например, для расширения производства требуется построить новый цех, закупить для него оборудование, объединить его со старым и пр. Тогда и амортизационные отчисления рассчитываются комплексно для всего используемого оборудования на предприятии.
Поэтому иногда может получиться, что амортизационные отчисления будут больше валовых инвестиций. В таком случае величина чистых инвестиций будет отрицательной. Для прибыльного функционирования предприятия важно, чтобы чистые инвестиции были положительными. Это свидетельствует об ее устойчивой микроэкономической среде и ликвидности.
Инвестируя в расширение производства, инвестор вкладывает свои деньги в капитал фирмы. По инвесторскому договору, управление компании должно использовать эти деньги для расширения. Ожидается, что после такого процесса ликвидность фирмы возрастет, и она станет более прибыльной.
Подписывая договор, управление компании и сам вкладчик обсуждают размеры выплат, ее порядок, сроки. Краткосрочные инвестиции окупаются относительно за малые сроки (менее года), и совсем скоро инвестор получает свою прибыль от вклада. А для получения прибыли от среднесрочных и долгосрочных вкладов приходится ждать продолжительное время (от 1 года и дольше).
С появлением инвестирования, многие крупные компании смогли обезопасить себя от банкротства, а некоторые средние фирмы смогли разрастить до уровня корпораций. Кроме того, инвестирование активно используется и в макроэкономике.
Этот инструмент может помочь и вам. Ведь привлекать инвесторов можно для любых целей на благо фирмы. Этот процесс выгоден обеим сторонам. А мы желаем Вам и Вашему бизнесу удачи и процветания!
Реальные инвестиции в сфере бизнеса имеют разнообразные формы и классифицируются по сущностным основаниям. Одним из признаков служит уровень воспроизводственной направленности вложений. Вопрос вызывает крайний интерес в силу значимости такого термина, как чистые инвестиции. Понятие пришло из Кейнсианской макроэкономической теории и прочно закрепилось в современной управленческой методологии. Вопрос также имеет значение для российской специфики, поскольку нашим современникам предстоит поднимать экономику.
Джон Кейнс в своих трудах по макроэкономике понятийно обозначил валовые и чистые инвестиции. Предваряя осмысление этих явлений, предлагаю рассмотреть воспроизводственную сущность деятельности компании по отношению к ее основному капиталу. Мощность и иные потенциалы средств производства, воспроизводимых в ходе капитальных вложений, определяют операционную деятельность и рыночный успех. С настоящей точки зрения реальные вложения в основные средства делятся на 4 группы.
Первичные вложения возникают и производятся в момент учреждения, при покупке доли или пакета акций предприятия, при запуске масштабного проекта. Нас интересует последующее развитие бизнеса в инвестиционной форме. И оно всегда проходит две ключевых фазы: вложения средств в действующий имущественно-производственный комплекс и получения связанного с вложениями финансового результата.
Следует произвести еще одно отграничение в наших рассуждениях. В целях их чистоты мы рассматриваем только внутренние источники обновления и развития средств производства, такие как уставный капитал, чистая нераспределенная прибыль и добавочный капитал. Естественно, что в реальной практике такое редко возможно, внешние источники необходимы. Тем не менее, допустим некоторое абстрагирование и зафиксируем далее возможные типы воспроизводства:
Под реновацией мы понимаем экономически обоснованное замещение основных средств, подлежащих выбытию из производства вследствие их износа, новыми машинами, оборудованием и другими элементами основного капитала. К износу относятся оба его вида: физический и моральный. Физический износ фиксируется в учете в ходе списания стоимости основных средств и накопления амортизации. Под реновационными инвестициями следует понимать собственный капитал, вкладываемый в простое воспроизводство основных средств за счет амортизации.
К сожалению, современная учетная методология не предусматривает параллельного формирования амортизационного фонда с процедурами начисления износа. И только отдельные умудренные опытом финансовые директора и главные бухгалтеры продолжают практику вычисления данного источника вложений в условиях отсутствия официальных предписаний от Минфина РФ.
Реновационные инвестиции служат для сохранения капитала, занятого в процессе производства. А чистые инвестиции предполагают направление чистой нераспределенной прибыли на капитальные вложения сверх предполагаемого или действительно сформированного амортизационного фонда. Иными словами, чистые инвестиции – это вложения капитала, приводящие к увеличению размеров основных средств в ходе их расширенного воспроизводства.
По существу, чистые инвестиции реализуются в результате вполне естественного стремления компании развиваться, наращивать мощности, открывать новые производства и направления деятельности. Такова природа прохождения предприятия через стадии своего жизненного цикла до его пика. И даже на стадии зрелости, как правило, процесс развития не останавливается, а лишь замедляется.
Скажу больше. В современных не совсем благополучных условиях российской экономики, в ситуации скрытой и прямой инфляции, реновационные инвестиции не покрывают даже потребностей простого воспроизводства. Например, 5 лет назад приобретен автомобиль для перевозок груза, срок амортизации по учетной политике предприятия истек, т.е. вся его стоимость списана в расходы. Однако за истекшие годы цена подобного автомобиля возросла в 2 раза, и накопленной суммы износа хватит только на половину нового. Получается, что часть простого воспроизводства происходит за счет чистых инвестиций.
Тем не менее, чистые инвестиции в основе своей осуществляются с целью увеличения объемов производимого продукта: продукции или услуг. Занятый в производстве основной капитал в стоимостном выражении и количественно прирастает. Брутто-инвестиции или валовые инвестиции рассматриваются, как результат суммы реновационных и чистых инвестиций. Таким образом, в валовых инвестициях заключен общий объем капитальных вложений компании за отчетный период.
Чистые инвестиции и их динамика определяют уровень развития компании в экономическом и рыночном аспектах. Выводы по такой динамике целесообразно делать в годовом разрезе на основе синтетического анализа в разрезе всего основного капитала предприятия. Для расчета валовых инвестиций применяется специальная формула, позволяющая установить взаимосвязь между двумя видами инвестиций.
Формула взаимосвязи двух форм реальных инвестиций
В настоящей статье мы рассмотрели основные типы инвестиций с точки зрения направлений воспроизводства основного капитала. Чистые инвестиции как индикатор подлинного развития компании за счет прибыли, «отчищенной» от накопленной амортизации, является существенным показателем реализуемой стратегии. Статистика данного показателя важна как для внешних инвесторов и займодателей в оценке благополучия бизнеса, так и для высшего руководства, включая финансового директора. Он помогает оценить стадию жизненного цикла предприятия, а также выработать финансовую и инвестиционную стратегии на перспективу.
